?宏观方面：货币政策上，为维护银行体系流动性合理充裕，央行28日开展亿元逆回购操作，7天期中标利率2.20%。鉴于当日有亿元逆回购到期，公开市场实现亿净投放。10月28日，美元兑人民币中间价报6.，上调.00点，上一交易日报6.。

?期货方面：沪铝合约日内运行区间-元/吨，以元/吨收盘，跌元/吨，跌幅4.62%。当日15：00伦敦三月铝报价美元/吨。上海期铝指数成交.万手,持仓量增加手至49.09万手。

?现货方面：华东市场持货商维持低报开局，但接货方看跌压价少采，后续升水从-20元跌至-40元，交投欠佳。后期盘面冲高回落，市场出货方仍显积极，升水报-50~元，但接货方较少，有且仅接好价货源，实际成交不多。现货成交价集中在-元之间，较南储无锡均价升水-50~元。华南铝价再现暴跌千元，现货情绪受此影响表现不佳，接货方看跌观望不急于入场，持货商略显恐慌多出货，升水报-30~-10元，整体成交一般。后续期价拉涨回落，持货商调价报升水-50~元，部分接货方逢涨补入一些低价货源，交投氛围转淡。现货成交价集中在-元，较南储佛山均价升水-50~元。

?本周暂无产能变动情况。

?国产矿价格方面，近期价格走势较为平缓，价格波动较小，山西地区当前主流含铝60%，铝硅比为5.0品位的国产矿石价格基本位于元/吨裸价到厂，河南地区当前主流含铝60%，铝硅比为5.0品位的国产矿石价格基本位于元/吨左右裸价到厂，贵州地区当前主流含铝60%，铝硅比为6.0品位的国产矿石基本位于元/吨左右裸价到厂。氧化铝方面，近日中国氧化铝市场维持平稳态势，市场氛围略显冷清。

供给：近期减产的企业多暂无复产计划，而有复产企业表示近日将产出产品，且其剩余部分减产产能或于下月进行复产。另有企业计划于下月检修，预计为期一个月。从产能来看，氧化铝整体供应预计变化不大。供应：百川盈孚统计，年9月中国氧化铝产量为.7万吨，同比增加3.8%，平均日产20.22万吨，较年8月日产20.32万吨减少0.1万吨。9月因限电因素导致氧化铝企业产量受到影响，部分氧化铝企业降负荷生产，整体供应有所减少。9月氧化铝日产方面较8月略有减少，月度产量方面同步减少。预计年10月中国氧化铝行业整体日产较9月稍有减少，同时受天数影响月产量方面或有所增加，预计10月国产氧化铝产量约为万吨。百川盈孚统计，年9月中国原铝产量为.71万吨，平均日产10.49万吨，年化产量.92万吨；较年8月份日产10.33万吨/天上涨0.16万吨/天。整体来看，9月仍旧有部分复产产能投放，总计49.50万吨。且同时供应依旧受限，总减产产能为万吨左右。从9月日产量来看较前期相比略有上涨，其中有部分产量为停槽抽出来的原铝。后期不排除减产规模持续扩大的可能性，据目前的增减产情况预估，年10月产量约万吨，日化产量约10.26万吨，月度平均日产量或将持续下降。

进出口：根据海关总署今日公布数据显示，年9月未锻轧铝及铝材出口量49.2万吨，环比增长0.35%，同比增长15.36%。年1-9月累计未锻轧铝及铝材出口量为.7万吨，同比去年增长14.3%。据中国海关总署，年9月中国共进口铝土矿.07万吨，环比减少4.13%，同比减少0.3%，连续第六月录得同比降幅。分国别看，澳大利亚进口.84万吨，环比增加8.85%，同比减少10.34%；几内亚进口.69万吨，环比减少9.28%，同比增加36.83%；印尼进口.54万吨，环比减少12.92%，同比减少15.14%。年9月进口废铝10.42万吨，同比增加31.5%，环比增加44.47%。年1-9月累积进口63.95万吨，同比增加1.1%年9月未锻轧铝合金进口量11.64万吨，同比减少21.7%，环比增加18.1%。1-9月累计进口78.8万吨，同比减少15.4%。年9月未锻轧铝合金出口量1.68万吨，同比减少29.8%，环比增加83.2%。1-9月累计出口11.9万吨，同比减少22.5%。9月进口氧化铝36.14万吨，较8月减少3.2万吨，较去年同期减少0.66万吨。1-9月我国共进口氧化铝.36万吨，较去年同期减少28万吨，同比减少9.41%。9月氧化铝出口0.35万吨，1-9月份共出口10.21万吨，较去年同期减少3.5万吨。库存，据我的有色网，年10月28日，铝锭社会库存98.5万吨，较10月25日增加0.9万吨，铝棒库存减少1.35万吨至18.2万吨。上海期货交易所仓单库存增加吨至吨。

观点：动力煤连续跌停，沪铝空头再度加码，日内继续增仓下行破两万关口。现货市场未货源充裕，下游观望情绪浓，按需采购成交贴水由-20元/吨扩大至-40元/吨。目前市场焦点依旧在成本支撑逻辑弱化以及持续累库，市场对铝需求担忧延续的情况下预计铝价短期延续弱势，主力12合约技术面支撑元/吨，上方压力2元/吨。

策略建议：区间震荡操作。下游加工企业按需采购，上游电解铝企业依照保值参考前期出具的《铝期货套期保值策略报告（第三期）》。

风险点：1、秋冬季疫情恶化消费受极大影响。2、下游开工持续受抑，累库超预期。3、进口及抛储放量。4、美联储政策收紧。5、国家政策压力，铝材出口关税压力。6、房地产市场政策风险。

撰稿：高慧

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